基础化工行业周报:草甘膦、百草枯价格维持高位,氨纶库存偏

　　本周化工投资策略。上周随着叙利亚紧张局势缓解以及美国量宽退出预期增强，原油价格回调，基础化工产品上涨较少，预计行业全面价格上涨仍需时日。本周继续推荐供给受到压缩，叠加旺季因素，弹性较大农药与染料子行业。同时建议关注旺季来临，价格持续走强的氨纶投资机会。化工新材料继续“强烈推荐”技术领先的MLCC 配方粉龙头企业国瓷材料、彩色碳粉放量在即的鼎龙股份和水性涂料前景广阔的化工蓝筹万华化学。

　　(1)农药:草甘膦:临近9 月底，市场焦点仍集中在各省环保厅上报国家环保部核查结果，草甘膦主流成交价集中在4.3~4.5 万元/吨，预计在南美需求旺季带动下，价格仍较乐观，维持对扬农化工“强烈推荐”投资评级，同时建议关注沙隆达A、江山股份、新安股份等其他草甘膦上市公司投资机会;上周百草枯市场开工变化不大，供应依旧紧张，42%百草枯母液主流报价稳定至2.5-2.7 万元/吨，预计在供给受限及下游补库存作用下，未来价格将保持上行，推荐百草枯业绩弹性大的红太阳;其他农药及中间体企业，维持联化科技、长青股份、诺普信“推荐”投资评级。

　　(2)染料:染料行业亦属于高污染行业，自2013 年6 月份起，环保压力明显增大，部分染料小厂及上游原料开工受到较大影响，供给日趋紧张。临近9 月底，在上游原材料成本推动下，活性染料价格进一步上扬，相关龙头企业将有望持续受益，维持“推荐”浙江龙盛、闰土股份。

　　其他化工子行业最新动态及后市运行分析。(1)氮肥:上周国内尿素市场价格整体稳中疲软下滑，多数企业新单成交不畅，预计后期尿素价格仍有走低可能;(2)磷肥:一铵开工率6 成左右，原料整体表现弱势;二铵国内销售进入扫尾阶段，出口价格偏低，预计短期内低价稳定为主;(3)钾肥:氯化钾市场仍在探底，烟草招标旺季，硫酸钾利好支撑强劲;(4)复合肥:备肥收尾期，复合肥价格坚挺，而冬储价格有下调空间;(5)氨纶:下游需求仍维持小量备货，氨纶厂家库存偏紧，预计短期价格维持平稳;(6)聚氨酯:进口货源陆续抵达，市场货源充裕，TDI 价格延续阴跌走势;除氨纶外，其他下游需求偏淡，纯MDI 价格平稳运行。

　　上周化工品涨跌幅榜:丁二烯、甲醇领涨，磷矿石、甘氨酸跌幅较大。上周涨幅较大的产品包括:丁二烯(+3.23%)、甲醇(+1.91%)、醋酸-华东地区(+1.79%);跌幅较大的产品包括:磷矿石(30%)-湖北(-4.44%)、甘氨酸-河北市场价(-3.94%)、合成氨-山东(-2.00%)。

　　本周模拟投资组合:扬农化工(20%)+万华化学(20%)+浙江龙盛(15%)+国瓷材料(15%)+鼎龙股份(15%)+诺普信(15%)。

　　风险提示:原材料价格波动大，下游需求持续低迷。